ASF, l'engouement pour une valeur "père de famille"

Le succès se profile pour l'entrée à la Bourse de Paris d'Autoroutes du Sud de la France (ASF) jeudi, le marché plébiscitant la dernière privatisation du gouvernement Jospin avant les élections. Sur le marché gris -- qui recouvre l'ensemble des transactions sur les valeurs mobilières avant leur cotation officielle -- l'action fluctue entre 23,50 et 27 euros, soit environ 1,50 euro au-dessus de la fourchette proposée aux investisseurs institutionnels pour son introduction, selon les chiffres de la société Tullett and Tokyo.

Pourtant, un certain scepticisme règne dans les salles de marché. "On essaie d'éviter les dossiers trop endettés en ce moment", confie un vendeur de gestion privée. "J'ai quelques coups de fil de clients qui en voulaient, mais je leur ai dit mon sentiment : le papier est un peu cher, et la dette pose problème. Ils n'ont pas insisté". ASF affiche un taux d'endettement sur fonds propres de 420%, qui sera ramené à 250% après l'augmentation de capital. L'appel au marché portera au total sur 2,3 à 2,8 milliards d'euros, dont 1,5 à 2 milliards par cession de l'Etat, qui ouvre le capital à 49%, et 800 millions d'euros par une augmentation de capital. La valorisation de la société devrait s'établir à 5,5 milliards d'euros, calcule un analyste.