L'Italie a perdu la confiance des marchés

le 10 novembre 2011 à 11h20 , mis à jour le 10 novembre 2011 à 22h38

Imparfaitement rassurées par la démission annoncée de Berlusconi, les Bourses européennes restent fébriles... mais tablent sur l'arrivée à la tête du gouvernement de Mario Monti. Le Trésor italien a réussi à lever 5 milliards d'euros lors d'une émission d'obligations test, mais à un taux record.

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Lagarde demande plus de clarté politique en Italie - 01 min 15 s

La démission désormais officielle de Georges Papandréou en Grèce et celle, annoncée, de Silvio Berlusconi en Italie n'ont pas suffi, et loin s'en faut, à désamorcer la crise dans la zone euro, dont l'éclatement n'est plus un scénario de science fiction. Jeudi matin, les principales places boursières européennes ont de nouveau ouvert en forte baisse : -2,16% pour la Bourse de Paris, -1,67% pour celle de Londres, -1,33% pour celle de Milan. Mais elles ont rapidement rebondi avant de terminer à l'équilibre, sur l'espoir de voir la crise politique en Italie, qui concentre désormais toutes les attentions, se résoudre sous peu avec l'arrivée prochaine de Mario Monti, ex-commissaire européen et économiste respecté, à la tête d'un gouvernement technique. Afin de rassurer les marchés, le Parlement italien a aussi décidé d'accélérer l'adoption des mesures économiques réclamées par l'Union européenne d'ici samedi ou dimanche.

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Plus d'infos

L'attention des investisseurs était également tournée ce jeudi vers une émission obligataire du Trésor italien, premier test de la confiance des marchés depuis l'annonce du départ prochain de Silvio Berlusconi. Bonne nouvelle, l'objectif de l'opération a été atteint, avec une levée de 5 milliards d'euros. En revanche, les taux d'intérêt à un an payés par le Trésor italien ont atteint le niveau record de 6,086%, contre 3,57% le 11 octobre. Quant au taux des obligations à 10 ans, propulsé mercredi largement au-dessus de la barre des 7%, il est repassé après cette émission obligataire légèrement sous le seuil symbolique, à 6,947%, témoignant d'une moindre fébrilité des marchés. Ces taux n'en sont pas moins à un niveau jugé insoutenable dans la durée, étant donné la taille colossale de la dette italienne (1900 milliards d'euros, environ 120% du PIB). "A très court terme, les conséquences d'une forte hausse des taux italiens n'est pas si grave, mais assez vite cela aura des retombées significatives sur les conditions de financement et sur l'économie réelle", a d'ailleurs mis en garde le commissaire européen aux Affaires économiques, Olli Rehn.

"La France a de facto perdu son triple A"

Le rebond boursier de ce jeudi ne doit donc pas masquer que les craintes de contagion sont plus fortes que jamais en Europe. La France, deuxième économie de la zone euro, est elle aussi l'objet des attaques des marchés. L'écart entre le taux des emprunts de l'Etat français et celui de l'Allemagne, référence économique des marchés, n'a jamais été aussi important depuis plus de 20 ans. Il a atteint un nouveau record ce jeudi, au-delà des 160 points de base. Et, dans une interview à la Tribune, l'économiste Jacques Attali se montre ce jeudi plus que jamais pessimiste pour Paris : la France n'a aucun espoir de conserver son "triple A" qui lui permet d'emprunter à bas coût sur les marchés financiers. L'économiste affirme en outre que les mesures d'austérité que vient d'annoncer le Premier ministre François Fillon ne sont pas à la hauteur et que le gouvernement devrait augmenter plus fortement les impôts. Jacques Attali est sans appel : "La France a de facto perdu son triple A", déclare-t-il. "Inutile de s'acharner sur cette note".

Une telle contagion, si elle se concrétisait, mettrait à genoux l'ensemble de la zone euro, où le Fonds d'aide, le FESF, est encore très loin de pouvoir faire face à une telle hypothèse. Rappel : le 27 octobre, les dirigeants des pays de la zone euro ont décidé de porter le FESF de 440 milliards d'euros à 1000 milliards d'euros environ de capacités de prêt grâce à des "effets de levier" permettant d'avoir une plus grande intervention sans augmenter les fonds de départ mis à disposition par les Etats, mais la concrétisation de cet engagement se fait attendre. On imagine donc les sommes colossales qu'il faudrait rassembler en urgence pour combler les besoins de l'Italie et, éventuellement de la France. Et au vu des difficiles négociations qui furent nécessaires pour parvenir à l'accord du 27 octobre, on peut comprendre l'inquiétude des marchés.