Le "triple A" de la France n'est pas acquis, rappelle Fillon

  "C'est un acquis extrêmement précieux qu'il ne faut en aucun cas fragiliser et c'est un acquis (...) qui n'est pas intangible." François Fillon a mis en garde contre le trop plein d'optimisme mardi soir, après l'annonce par l'agence Moody's d'une évaluation de la perspective stable de la note. "La France, malgré le niveau de ses déficits et de son endettement, est l'une des dix nations développées à bénéficier auprès des investisseurs d'une forte crédibilité", a ajouté le Premier ministre.

Le gouvernement français ne cesse de le répéter, pour justifier sa politique de rigueur : la France bénéficie actuellement de la meilleure note possible, un "Aaa", de la part des grandes agences de notation, à savoir Standard & Poor's, Moody's et Fitch Ratings. Cette note élevée lui permet d'emprunter sur les marchés dans des conditions très favorables pour financer ses déficits budgétaires. Une note abaissée impliquerait plus de difficultés à se financer... et surtout un coût accru. D'où la nécessité de donner des gages de saine gestion, en luttant contre les déficits ; d'où la rigueur... Mais précisément, une de ces agences, Moody's, a donné lundi un premier coup de canif à cette sacro-sainte note "Aaa" de la France, en annonçant qu'elle se donnait trois mois pour déterminer si sa perspective "stable" était toujours justifiée au vu de la dégradation de la situation économique. Une annonce qui faisait chuter la Bourse de Paris à l'ouverture avant de cloturer à -0,79% (voir les cours en fin d'article)  et qui a poussé François Baroin à assurer dès mardi sur France 2 que la France mettrait "tout en oeuvre" pour conserver sa note, "condition nécessaire pour protéger notre modèle social", selon lui. La ministre du budget Valérie Pecresse, plus optimiste, a ajouté que le budget 2012 actuellement débattu permettra à la note de la France d'être "préservée". Coté européen, la commission a minimisé les craintes mardi, estimant qu' "il n'y a pas lieu de s'alarmer et de spéculer sur quelque chose qui est très vague".

Si la perspective de cette note devait être revue à "négative", cela impliquerait que Moody's serait susceptible de l'abaisser à moyen terme (le plus souvent à une échéance de trois à douze mois). Et la France deviendrait ainsi le nouveau grand pays, après les Etats-Unis, à perdre le précieux talisman financier. L'agence prend bien soin de préciser que cet examen entre dans le cadre de son étude annuelle sur les comptes de la France et qu'il ne s'agit pas encore - à ce stade - d'une décision sur la note du pays. Mais elle est la première des trois grandes agences de notation à jeter ainsi une ombre sur le "Aaa" français. La semaine dernière, Moody's avait pourtant encore confirmé la solidité de la note française, après l'annonce du plan de restructuration de la banque Dexia.

Une solidité financière minée par la crise

Outre la capacité du gouvernement français à tenir ses engagements budgétaires, Moody's indique qu'elle prendra en compte dans sa réflexion "tout nouveau développement négatif de l'économie ou des marchés financiers". Dans son communiqué, Moody's relève que la solidité financière du gouvernement français, certes encore très élevée, "s'est affaiblie, comme c'est aussi le cas pour d'autres pays de la zone euro, car la crise économique et financière dans le monde a conduit à une détérioration de ses ratios d'endettement, qui sont désormais parmi les plus faibles des pays notés Aaa".

Pour Moody's, il est donc "crucial" pour la France de conserver "la confiance des investisseurs sur sa capacité et sa volonté de s'attaquer à des défis imprévus". Or "la France pourrait faire face à un certain nombre de défis dans les mois à venir - comme par exemple la nécessité d'apporter un soutien additionnel à d'autres pays européens ou à son propre système bancaire, ce qui pourrait accroître de manière significative les engagements que doit supporter le budget du pays", note Moody's. Pour l'agence, le gouvernement français a désormais "moins de marge de manoeuvre (...) qu'en 2008" lors de la crise des "subprimes". "La poursuite de l'engagement à mettre en oeuvre les mesures de réforme économique et budgétaire, ainsi que des progrès visibles dans les objectifs visés" en matière de réduction de la dette "seront importants pour maintenir la perspective stable" de la note du pays, prévient l'agence.